Mis on maandamine lihtsate sõnadega? Maandamise näide. Valuuta maandamine

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Viimati modifitseeritud: 2023-12-17 10:25

Kaasaegses majandusterminoloogias võib leida palju ilusaid, kuid arusaamatuid sõnu. Näiteks maandamine. Mis see on? Lihtsam alt öeldes ei saa kõik sellele küsimusele vastata. Lähemal uurimisel selgub aga, et sellist terminit saab kasutada turuoperatsioonide kindlustuse defineerimiseks, kuigi see on veidi spetsiifiline.

Maandamine – mis see lihtsas sõnastuses on

Nii, mõtleme selle välja. See sõna jõudis meile Inglisma alt (hekk) ja tähendab otsetõlkes tara, tara ja tegusõnana kasutatakse seda "kaitsma" tähenduses, st proovige tõenäolisi kaotusi vähendada või neid üldse vältida. Ja mis on maandamine tänapäeva maailmas? Võime öelda, et tegemist on müüja ja ostja vahelise kokkuleppega, et edaspidi tehingutingimused ei muutu ning kaup müüakse kindla (fikseeritud) hinnaga. Seega, teades ette täpset hinda, millega kaup ostetakse, kindlustavad tehingus osalejad oma riske valuutaturu võimalike valuutakursside kõikumiste ja sellest tulenev alt kauba turuhinna muutuste vastu. Turusuhetes osalejad, kes maandavad tehinguid ehk kindlustavad oma riske,nimetatakse hekideks.

Kuidas see juhtub

Kui see pole ikka veel väga selge, võite proovida veelgi lihtsustada. Mis on riskimaandamine, on kõige lihtsam aru saada väikese näitega. Teatavasti sõltub põllumajandussaaduste hind igas riigis muu hulgas ilmastikutingimustest ja sellest, kui hea saak tuleb. Seetõttu on külvikampaaniat tehes väga raske ennustada, milline on toodete hind sügisel. Kui ilmastikuolud on soodsad, on teravilja palju, siis ei tõuse hind liiga kõrgeks, kui aga on põud või vastupidi liiga sagedased vihmad, võib osa saaki hukkuda, mille tõttu teravilja hind tõuseb kordades.

Looduse kapriiside eest kaitsmiseks saavad püsipartnerid sõlmida erikokkuleppe, fikseerides selles kindla hinna, lähtudes lepingu sõlmimise aegsest turuolukorrast. Tehingu tingimustest tulenev alt on põllumees kohustatud müüma ja klient ostma saagi lepingus ette nähtud hinnaga, olenemata sellest, milline hind hetkel turul on.

Siin saabub hetk, mil saab kõige selgemini selgeks, mis on riskimaandamine. Sel juhul on tõenäoline mitu stsenaariumi:

• saagi hind turul on kallim, kui lepingus ette nähtud - sellisel juhul on tootja muidugi õnnetu, sest saaks rohkem kasu;
• turuhind on väiksem kui lepingus märgitud - sellisel juhul on ostja juba kaotaja, sest ta kannab lisatasukulud;
• lepingus märgitud hind turu tasemel - antud olukorras on mõlemad rahul.

Selgub, et riskimaandamine on näide sellest, kuidas saate oma varasid kasumlikult realiseerida juba enne nende ilmumist. Selline positsioneerimine ei välista siiski kaotuse võimalust.

Meetodid ja eesmärgid, valuutamaandamine

Teis alt võib öelda, et riskide maandamine on kindlustus erinevate ebasoodsate valuutaturu muutuste vastu, minimeerides valuutakursside kõikumisega kaasnevad kahjud. See tähendab, et maandada saab mitte ainult konkreetset toodet, vaid ka finantsvarasid, nii olemasolevaid kui ka soetamiseks kavandatavaid.

Olgu ka öeldud, et õige valuutamaandamine ei ole suunatud maksimaalse lisatulu saamisele, nagu esialgu võib tunduda. Selle põhiülesanne on riskide minimeerimine, samal ajal kui paljud ettevõtted keelduvad teadlikult lisavõimalusest kiiresti oma kapitali suurendada: näiteks eksportija võib mängida amortisatsiooniga, tootja aga kaupade turuväärtuse tõusuga. Kuid terve mõistus ütleb, et palju parem on kaotada liigne kasum, kui kaotada kõik.

Valuutareservi hoidmiseks on kolm peamist viisi:

1. Valuuta ostulepingute (tingimuste) rakendamine. Sel juhul ei mõjuta vahetuskursi kõikumine teie kahjusid kuidagi ega too ka tulu. Valuuta ostmine toimub rangelt vastav alt tingimusteleleping.
2. Kaitseklauslite lisamine lepingusse. Sellised klauslid on tavaliselt kahepoolsed ja tähendavad seda, et kui tehingu tegemise ajal vahetuskurss muutub, jagatakse tõenäoline kahju, aga ka kasu lepingupoolte vahel võrdselt. Mõnikord juhtub aga nii, et kaitseklauslid puudutavad ainult ühte poolt, siis jääb teine kaitseta ja valuutamaandamine tunnistatakse ühepoolseks.
3. Variatsioonid pangaintressiga. Näiteks kui 3 kuu pärast on vaja arveldusteks valuutat ja samal ajal on oletused, et kurss muutub ülespoole, siis oleks loogiline vahetada raha praeguse kursiga ja panna see hoiusele. Tõenäoliselt aitavad hoiuse pangaintressid tasandada vahetuskursi kõikumisi ja kui prognoos ei realiseeru, on võimalus isegi raha teenida.

Seega võime öelda, et riskimaandamine on näide sellest, kuidas teie hoiused on kaitstud intressimäärade tõenäolise kõikumise eest.

Meetodid ja tööriistad

Enamasti kasutavad samu töömeetodeid nii riskimaandajad kui ka tavalised spekulandid, kuid neid kahte mõistet ei tohiks segi ajada.

Enne erinevatest instrumentidest rääkimist tuleb märkida, et küsimuse "mis on riskimaandamine" mõistmine seisneb eelkõige operatsiooni eesmärkides, mitte kasutatavates vahendites. Seega teeb riskimaandaja tehingu selleks, et vähendada kauba väärtuse muutumisest tulenevat tõenäolist riski, samas kui spekulant võtab sellise riski täiesti teadlikult, lootes saada vaid soodsat tulemust.

Tõenäoliselt on kõige keerulisem ülesanne valida õige riskimaandamisinstrument, mille võib laias laastus jagada kahte kategooriasse:

• OTC, mida esindavad vahetustehingud ja forvardlepingud; sellised tehingud sõlmitakse poolte vahel otse või spetsialiseeritud edasimüüja vahendusel;
• vahetada riskimaandamisinstrumente, mille hulka kuuluvad optsioonid ja futuurid; sel juhul toimub kauplemine spetsiaalsetel saitidel - börsidel ja kõik seal tehtud tehingud osutuvad selle tulemusena kolmepoolseteks; kolmas isik on konkreetse börsi arvelduskoda, mis garanteerib lepingu poolte poolt oma kohustuste täitmise;

Mõlemal riskimaandamise meetodil on nii eelised kui ka puudused. Räägime neist üksikasjalikum alt.

Börsid

Börsil olevate kaupade põhinõue on nende standardimise oskus. Need võivad olla nii toidugrupi kaubad: suhkur, liha, kakao, teravili jne kui ka tööstuskaubad - gaas, väärismetallid, nafta jm.

Aktsiakaubanduse peamised eelised on:

• maksimaalne juurdepääsetavus – meie arenenud tehnoloogia ajastul saab börsil kaubelda peaaegu igast planeedi nurgast;
• märkimisväärne likviidsus – kauplemispositsioone saate avada ja sulgeda igal ajal oma äranägemise järgi;
• usaldusväärsus - selle tagab garantiina tegutseva börsi arvelduskoja huvide olemasolu igas tehingus;
• üsna madalad tehingukulud.

Muidugi pole see olnud ilma puudusteta - võib-olla kõige elementaarsemateks võib nimetada üsna rangeid kaubandustingimuste piiranguid: toote tüüp, kogus, tarneaeg ja nii edasi - kõik on kontrolli all.

OTC

Sellised nõuded puuduvad peaaegu täielikult, kui kauplete iseseisv alt või edasimüüja osalusel. Börsiväliselt kauplemine arvestab võimalikult palju kliendi soove, partii mahtu ja tarneaega saad ise kontrollida - võib-olla on see suurim, kuid praktiliselt ainus pluss.

Nüüd miinuste kohta. Nagu aru saate, on neid palju rohkem:

• raskused vastaspoole valimisel – nüüd peate selle probleemiga ise tegelema;
• suur risk, et ükski osapool ei täida oma kohustusi – sel juhul ei ole garantiid börsi haldamise vormis;
• madal likviidsus – kui lõpetate varem sõlmitud tehingu, seisate silmitsi suurte finantskuludega;
• suured üldkulud;
• pikaajaline – mõned riskimaandamismeetodid võivad kesta mitu aastat, kuna variatsioonimarginaali nõuded ei kehti.

Selleks, et riskimaandamisinstrumendi valikul mitte eksida, on vaja läbi viia konkreetse meetodi tõenäoliste väljavaadete ja omaduste võimalikult täielik analüüs. Samal ajal on vaja arvesse võtta tööstuse majanduslikke iseärasusi ja väljavaateid ning paljusid muid tegureid. Nüüd vaatame kõige lähem altpopulaarsed riskimaandamisvahendid.

Edasta

See mõiste viitab kindla tähtajaga tehingule, mille puhul pooled lepivad kokku konkreetse kauba (finantsvara) tarnimises kindlal kokkulepitud kuupäeval tulevikus, kusjuures kauba hind on fikseeritud tehingu tegemise ajal. Mida see praktikas tähendab?

Näiteks teatud firma kavatseb osta pangast euroraha dollarite eest, kuid mitte lepingu allkirjastamise päeval, vaid näiteks 2 kuu pärast. Samas on kohe fikseeritud, et kurs on 1,2 dollarit euro eest. Kui kahe kuu pärast on dollari/euro kurss 1,3, siis saab ettevõte käegakatsutavat säästu - 10 senti dollarilt, mis näiteks miljonilise lepinguväärtuse juures aitab säästa 100 000 dollarit. Kui selle aja jooksul kurss langeb 1, 1 peale, jääb sama summa ettevõttele kahjumisse ja tehingut ei ole enam võimalik tühistada, kuna forvardleping on kohustus.

Lisaks on veel mõned ebameeldivad hetked:

• kuna selline leping ei ole börsi arvelduskoja poolt tagatud, võib üks osapooltest lihts alt keelduda selle täitmisest, kui tekivad selleks ebasoodsad tingimused;
• selline leping põhineb vastastikusel usaldusel, mis kitsendab oluliselt potentsiaalsete partnerite ringi;
• kui forvardleping sõlmitakse teatud vahendaja (diileri) osalusel, siis kulud, üldkulud ja komisjonitasud suurenevad oluliselt.

Tulevik

Selline tehing tähendab, et investor võtab enda kandakohustus osta (müüa) teatud kogus kaupa või finantsvara - aktsiaid, muid väärtpabereid - teatud aja möödudes fikseeritud baashinnaga. Lihtsam alt öeldes on see leping tulevaste tarnete jaoks, kuid futuurid on vahetustoode, mis tähendab, et selle parameetrid on standarditud.

Futuurilepingutega maandamine külmutab vara (kauba) tulevase tarne hinna, samas kui hetkehind (kauba müümise hind rea alturul, pärisraha eest ja kohese tarnimisega) langeb, siis kompenseeritakse saamata jäänud kasum futuurlepingute müügist saadud kasumiga. Teisest küljest ei saa hetkehindade kasvu kuidagi ära kasutada, lisakasumit tasakaalustavad sel juhul futuuride müügist saadavad kahjud.

Teine miinus futuuride maandamisel on variatsioonimarginaali sisseviimise vajadus, mis hoiab avatud kiireloomulised positsioonid töökorras, nii-öelda on omamoodi garantii. Kohthinna kiire tõusu korral võite vajada täiendavaid rahalisi süste.

Mõnes mõttes on futuuride maandamine väga sarnane tavaliste spekulatsioonidega, kuid sellel on erinevus ja väga põhimõtteline.

Hedger, kasutades futuuritehinguid, kindlustab nendega need toimingud, mida tehakse päris(reaal)kaupade turul. Futuurleping on spekulandi jaoks vaid võimalus tulu teenida. Siin on mäng hindade erinevuse, mitte vara ostu-müügi üle, sest päris toodet pole olemaslooduses olemas. Seetõttu pole kõik spekulandi kaotused või kasumid futuuriturul midagi muud kui tema tegevuse lõpptulemus.

Optsioonikindlustus

Üks populaarsemaid vahendeid lepingute riskikomponendi mõjutamiseks on optsioonide maandamine, räägime neist lähem alt:

Tüübi valik:

• Ameerika müügioptsiooni omanikul on täielik õigus (kuid mitte kohustus) kasutada futuurlepingut igal ajal fikseeritud alghinnaga;
• sellist optsiooni ostes fikseerib kaubavara müüja minimaalse müügihinna, säilitades samas õiguse kasutada soodsat hinnamuutust;
• kui futuuri hind langeb alla optsiooni realiseerimishinna, müüb omanik selle (teostab), kompenseerides sellega rea alturul tekkinud kahju;
• hinna tõustes võib ta keelduda optsiooni kasutamisest ja müüa kaubad kõige soodsama hinnaga.

Peamine erinevus futuuridest on asjaolu, et optsiooni ostmisel on ette nähtud teatud preemia, mis realiseerimisest keeldumise korral põleb läbi. Seega saab müügioptsiooni võrrelda tavapärase kindlustusega, millega oleme harjunud - sündmuste ebasoodsa arengu korral (kindlustusjuhtum) saab optsiooni omanik preemia ning tavatingimustel see kaob.

Kõnetüübi valik:

• sellise optsiooni omanikul on õigus (kuid ei ole kohustatud) osta futuure igal ajalsõlmida lepingu fikseeritud realiseerimishinnaga, st kui futuuri hind on fikseeritud hinnast kõrgem, saab optsiooni kasutada;
• müüja puhul on vastupidi - optsiooni müümisel saadud preemia eest kohustub ta futuurlepingu ostja esimesel nõudmisel realiseerimishinnaga müüma.

Samas on teatud tagatisraha, mis sarnaneb futuuritehingutes kasutatavale (futuuride müük). Ostuoptsiooni eripäraks on see, et see kompenseerib kauba vara väärtuse vähenemise summaga, mis ei ületa müüja saadud preemiat.

Maandamistüübid ja -strateegiad

Seda tüüpi riskikindlustusest rääkides tuleb mõista, et kuna igal kauplemistoimingul on vähem alt kaks osapoolt, võib riskimaandamistüübid jagada järgmisteks osadeks:

• riskimaandamisinvestor (ostja);
• hekitarnija (müüja).

Esimene on vajalik selleks, et vähendada investori riske, mis on seotud kavandatava ostu maksumuse tõenäolise suurenemisega. Sel juhul oleksid parimad hinnakõikumiste maandamise võimalused:

• müügioptsiooni müük;
• futuurlepingu või ostuoptsiooni ostmine.

Teisel juhul on olukord diametraalselt vastupidine – müüja peab end kaitsma kauba turuhindade langemise eest. Vastav alt sellele pööratakse maandamise meetodid siin ümber:

• müük futuurid;
• müügioptsiooni ostmine;
• ostuvõimaluse müümine.

Strateegiat tuleks mõista kui teatud komplekti teatud tööriistu janende rakendamise õigsus soovitud tulemuse saavutamiseks. Kõik riskimaandamisstrateegiad põhinevad reeglina sellel, et nii kauba futuuride kui ka hetkehinnad muutuvad peaaegu paralleelselt. See võimaldab futuuriturul kompenseerida päriskaupade müügist tekkinud kahjusid.

Aluseks võetakse vastaspoole poolt reaalkaubale määratud hinna ja futuurlepingu hinna vahe. Selle tegeliku väärtuse määravad sellised parameetrid nagu kauba kvaliteedi erinevus, intressimäärade tegelik tase, kaupade maksumus ja ladustamistingimused. Kui ladustamine on seotud lisakuludega, on alus positiivne (nafta, gaas, värvilised metallid) ning juhtudel, kui kauba valdamine enne selle ostjale üleandmist toob lisatulu (näiteks väärismetallid), see muutub negatiivseks. Tuleb mõista, et selle väärtus ei ole konstantne ja enamasti väheneb futuurlepingu tähtaja lähenedes. Kui aga järsku tekib suurenenud (kiire)nõudlus reaalse toote järele, võib turg liikuda seisu, kus reaalsed hinnad tõusevad futuurihindadest palju kõrgemaks.

Seega, praktikas ei tööta ka parim strateegia alati – "baasi" äkiliste muutustega kaasnevad reaalsed riskid, mida maandamise abil on peaaegu võimatu tasandada.