GKO: lühendite dekodeerimine, selle finantsinstrumendi ajalugu ja rakendus

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Viimati modifitseeritud: 2023-12-17 10:25

Väärtpaberite hulgas sai märkimisväärne turusegment sellise instrumendi nagu GKO. Mis see on? Mida see lühend - GKO peidab? Selle sõna dekodeerimine tähendab "valitsuse lühiajalisi võlakirju". Miks neid vaja on?

Muide, sellel lühendil on ka teine tõlgendus - "GKO NSVL", mille dekodeerimisel pole rahandusmaailmaga mingit pistmist ja mis tähendab "Nõukogude Sotsialistlike Vabariikide Liidu riigikaitsekomiteed". See ei puuduta seda, vaid võlakirju.

Esialgne väljalase

Mis on GKO? Selle termini dekodeerimine tähendab, et need paberid olid Ameerika Ühendriikides eksisteerivate arvete prototüübiks. Riigi lühiajalised võlakirjad emiteeriti Venemaa Föderatsiooni territooriumil 1993. aasta mais. Nende ülesanne oli katta riigieelarve puudujääk. Kuna need väärtpaberid on finantssüsteemis liigitatud lühiajalisteks, siis on loogiline, et neid ei saa kasutada pikaajalisteks investeeringuteks. Riigi lühiajaliste võlakirjade (GKO) esimene emissioon oli kümme tuhatrubla, kuid üsna kiiresti tõsteti nimiväärtus miljonile rublale.

Võlakirjatulu

Mis on GKO-d ja milline on nende sissetulek? Investor saab kasumit, müües riigi lühiajalisi võlakirju erinevatel oksjonitel nominaalväärtusest madalama hinnaga (allahindlusega). Neid väärtpabereid saab lunastada nimiväärtusega, kandes raha omaniku kontole sularahata. Sissetulek on antud juhul GKO-de ostuhinna ja nende nimiväärtuse vahe järelturul oksjonil või nende esmasel paigutusel.

Kes saab osta lühiajalisi riigivõlakirju?

Füüsilised ja juriidilised isikud võivad olla riigivõlakirjade omanikud. Eraisikute osalemist nende võlakirjade ringluse turul takistavad aga mõned puhttehnilised põhjused. Esimene emissioon valitsuse lühiajaliste võlakirjade GKO volitatud teostama kõiki tehinguid nendega ainult edasimüüjate kaudu, mis on suured finantsettevõtted ja pangad. Enamasti ei ole nad huvitatud koostööst eraisikute kapitaliga. Paljud pangad ja finantsasutused seavad teatud piirangud rahasummale, mida investorid vajavad diileri kaudu võlakirjatehingute tegemiseks. Üheksakümne seitsmenda aasta alguses oli see summa vahemikus kolmsada kuni viissada miljonit Vene rubla.

Probleemide ajalugu

Mida tähendab mõiste T-arved? Selle finantsinstrumendi nimetuse dekodeerimine, nagu me juba mainisime, on "valitsuse lühiajalised võlakirjad". Seetõttu vabastati nad lühikeseks perioodiks, kaheteistkümneks, kuueks ja kolmeks kuuks. 1997. aastal muutis emitent (Vene Föderatsiooni Rahandusministeerium) sellise instrumendi nagu lühiajalised võlakirjad emissiooni struktuuri, jättes kasutusele vaid kuuekuulised ja kaheteistkümnekuulised. Kuna GKO-sid, mille dekodeerimine keskendub lühikestele kehtivusaegadele, väljastatakse vahelduvate seeriatena, on emitendil võimalus süstemaatiliselt lunastada varem välja antud seeriaid uute emiteerimisega. Need võlakirjad on nullkupongiga, nii et investor saab neid osta nominaalhinnast madalama hinnaga. Sarja paigutamisel peaksid nimiväärtusega emissioonide mahud olema suuremad nende väärtpaberite oksjonimüügi käigus määratud diskontoväärtuse võrra.

Rahafondi meede lühiajaliste võlakirjade osas

Vene Föderatsiooni rahandusministeerium tegeleb sageli ja korrapäraselt GKO-de väljaandmisega (väljaandmisega). Selle lühendi dekodeerimine sisaldab sõna "riik", kuna nende varade müügist laekuvad tulud laekuvad eelarvesse. Tänu sagedase emiteerimise poliitikale konverteeritakse lühiajalised võlakirjad selliste lihtsate meetoditega pikaajalisteks võlakirjadeks, kuna riigil on alati teatud summa laenu. Näiteks juba üheksakümne viiendal aastal alates GKO-de rakendamisest ulatusid netotulud eelarvesse peaaegu kolmkümmend triljonit rubla. See võimaldas kattaüle viiekümne protsendi föderaalriigi eelarve puudujäägist. 1996. aastal ulatus lühiajaliste võlakirjade emissiooni tsüklite tulu üle viiekümne triljoni rubla.

Kes on lühiajaliste võlakirjade turul osalejad?

GKO lühendil, mille dekodeerimist eespool arutasime, on lai valik turuosalisi. Peamised teemad on:

• Vene Föderatsiooni (Vene Föderatsiooni) rahandusministeerium, kes on emitent ja määrab võlakirjade esmase paigutamise oksjonitel hinna, moodustab kaalutud keskmise hinna ja mõjutab ka emissioonimahtusid.
• Vene Föderatsiooni Keskpank (Vene Föderatsioon), mis on rahandusministeeriumi volitatud agent GKO paigutamise küsimustes. Samuti viib Vene Föderatsiooni Keskpank läbi ja korraldab võlakirjade esmase paigutamise oksjoneid, osaleb järeloksjonitel ja tegutseb väärtpaberitega avatud turgudel.
• Diiler, st professionaalne kauplemisosaline, kes on sõlminud lepingu Vene Föderatsiooni Keskpangaga ja teenindab tehinguid GKO-dega. Diiler võib teha tehinguid oma kulul või olla maakler, kes sooritab tehinguid oma klientide nimel.
• Investor ehk füüsiline ja/või juriidiline isik, kes ei ole diiler ja ostab riigi lühiajalisi võlakirju kindla edasimüüjaga sõlmitud lepingu alusel.
• Säilitused. GKO-l, mille dekrüpteerimine eeldab sularahata emissiooni vormi, on kahetasandiline süsteem, mis koosneb alamdepositooriumist (tegelikult on see edasimüüja)ja peadepositoorium (organisatsioon, kes on sõlminud lepingu Vene Föderatsiooni Keskpangaga lühiajaliste võlakirjade arvestuseks vajalike depootoimingute läbiviimiseks).