WACC on kapitali maksumuse mõõt. Kapitali maksumus WACC: näited ja arvutusvalem

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Viimati modifitseeritud: 2023-12-17 10:25

Kaasaegne turumajandus aitab kaasa iga organisatsiooni vara väärtuse kujunemisele. See näitaja tekib erinevate rahavoogude mõjul. Ettevõte kasutab oma tegevuse käigus oma- ja laenukapitali. Kõik need rahavood valatakse organisatsiooni vahenditesse, moodustavad selle vara.

WACC on ettevõtte tegevuse iga üksiku rahastamisallika väärtuse mõõt. See tagab tehnoloogiliste tsüklite normaalse täitmise. Kapitaliallikate maksumuse kontrollimine võimaldab teil suurendada kasumit. Seetõttu peavad analüütikud seda olulist koefitsienti tingimata arvesse võtma. Esitatud meetodi olemust arutatakse edasi.

Üldine teave

Kaalutud keskmine kapitali hind (WACC) on näitaja, mida analüütikud võtsid esimest korda arvesse eelmise sajandi keskel. Selle võtsid kasutusele sellised kuulsad majandusteadlased nagu Miller ja Modigliani. Just nemad tegid ettepaneku kaaluda kapitali kaalutud keskmist hinda. See näitajaon endiselt määratletud kui organisatsiooni vahendite iga osa hind.

Iga rahastamisallika hindamiseks on see diskonteeritud. Sel viisil arvutatakse kasumlikkuse tase ja seejärel ettevõtte kasumlikkus. Ühtlasi määratakse investorile väljamakse minimaalne suurus tema rahaliste vahendite kasutamise eest organisatsiooni tegevuse käigus.

Ettevõtte WACC ulatus määratakse kapitalistruktuuri hindamisel. Selle maksumus ei ole iga kategooria puhul sama. Seetõttu määratakse iga finantseerimisallika hind eraldi. Tootlus arvutatakse ka iga üksiku kapitalikategooria kohta. Nende näitajate erinevus ja nende meelitamise kulud võimaldavad teil määrata rahavoo suuruse. Tulemus on allahinnatud.

Finantsallikad

Kapitali maksumus WACC, mille näited ja arvutusvalem on toodud allpool, eeldab ettevõtte tegevuse finantseerimise korralduse mõistmist. Organisatsiooni hallatav vara on esitatud bilansi aktiivses pooles. Kohustustes näidatakse need fondid moodustanud vahendid (tooraine, seadmed, kinnisvara jne). Need kaks tasakaalu poolt on alati võrdsed. Kui see nii ei ole, on finantsaruannetes vigu.

Esiteks kasutab ettevõte oma allikaid. Need fondid moodustatakse organisatsiooni loomise etapis. Järgmistel tööaastatel sisaldab see osa kasumist (nneraldamata).

Paljud ettevõtted kasutavad laenukapitali. Paljudel juhtudel on see mõistlik. Sel juhul võib saldo mudel välja näha järgmine:

0, 9 + 0, 1=1, kus 0, 9 - omakapital, 0, 1 - laenuvahendid.

Iga esitatud kategooriat käsitletakse eraldi, määrates selle väärtuse. See võimaldab optimeerida tasakaalu struktuuri.

Arvutamine

Nagu juba mainitud, on WACC keskmise kapitali tootluse mõõt. Selle määramiseks kasutatakse üldtunnustatud valemit. Kõige lihtsamal juhul on arvutusmeetod järgmine:

WACC=DsSs + DzSz, kus Ds ja Dz on oma- ja võõrkapitali osakaal üldises struktuuris, Cs ja Cs on omakapitali ja krediidiressursside turuväärtus.

Tulumaksu arvestamiseks tuleb täiendada ül altoodud valemit:

WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, kus NP on tulumaks.

Seda valemit kasutavad kõige sagedamini organisatsiooni juhid ja analüütikud. Kaalutud keskmine kulu on informatiivne, erinev alt keskmisest kapitalihinnast.

Allahindlus

WACC näitaja sõltub olukorrast kapitaliturul. Ettevõtte tegeliku olukorra ja ärikeskkonnas valitsevate trendidega korrelatsiooniks rakendatakse diskontomäära.

Iga allika kasutamine ettevõtte töö rahastamiseksseotud teatud kuludega. Aktsionäridele makstakse dividende ja võlausaldajatele intressi. Seda näitajat saab väljendada koefitsiendina või rahaliselt. Kõige sagedamini esitatakse rahastamisallikate maksumus protsentides.

Näiteks pangalaenu maksumuse määrab aastaintress. See on diskontomäär. Aktsiakapitali puhul on see näitaja võrdne nõutava tootlusega, mida väärtpaberiomanikud ootavad ajutiselt vabade vahendite eraldamisel ettevõtte kasutusse.

Omaallikate maksumus

WACC on näitaja, mis võtab eelkõige arvesse omakapitali maksumust. Igal organisatsioonil on see olemas. Aktsionärid ostavad väärtpabereid, investeerides need oma ettevõtte tegevusse. Aruandeperioodi lõpus tahavad nad kasumit teenida. Selleks jaotatakse osa maksujärgsest puhaskasumist osalejate vahel. Teine osa sellest on suunatud tootmise arendamisele.

Mida rohkem ettevõte dividende maksab, seda suurem on tema aktsiate turuväärtus. Enda arendamiseks raha mitterahastades riskib organisatsioon aga konkurentidest tehnoloogilises arengus maha jääda. Sel juhul ei tõsta ka kõrged dividendid aktsiate väärtust börsil. Seetõttu on oluline määrata kõigi fondide jaoks optimaalne rahastamise summa.

Kodumaiste allikate maksumust on raske kindlaks teha. Diskonteerimisel võetakse arvesse aktsionäride eeldatavat kasumlikkust. Ta ei tee sedapeaks olema väiksem kui valdkonna keskmine.

Analüüsi aspektid

WACC kapitalikulu tuleks arvesse võtta turu või bilansi suhtarvude alusel. Kui organisatsioon ei kauple oma aktsiatega börsil, arvutatakse esitatud näitaja teist meetodit kasutades. Selleks kasutatakse raamatupidamisandmeid.

Kui organisatsioon moodustab omakapitali vabakaubanduses olevate aktsiate kaudu, tuleb näitajat arvestada selle turuväärtusega. Selleks võtab analüütik arvesse viimaste hinnapakkumiste tulemusi. Kõikide käibel olevate aktsiate arv korrutatakse selle arvuga. See on väärtpaberite tegelik hind.

Sama põhimõte kehtib asutuse portfelli kõikide komponentide kohta.

Näide

WACC indikaatori väärtuse määramiseks on vaja vaadelda toodud metoodikat koos näitega. Oletame, et aktsiaselts on kaasanud oma tööks rahalisi allikaid kokku 3,45 miljoni rubla eest. On vaja arvutada kaalutud keskmine kapitali hind. Selleks võetakse arvesse veel mõningaid andmeid.

Ettevõtte oma finantsallikad on kindlaks määratud 2,5 miljoni rubla ulatuses. Nende tootlus (turu noteeringute järgi) on 20%.

Võlausaldaja andis ettevõttele raha 0,95 miljonit rubla. Tema investeeringu nõutav tootlus on umbes 18%. KasutadesKaalutud keskmine kapitalikulu on 0,19%.

Investeerimisprojekt

WACC on näitaja, mis võimaldab välja arvutada ettevõtte optimaalse kapitalistruktuuri. Investorid püüavad paigutada oma vabad vahendid kõige tulusamatesse ja madalaima riskiastmega projektidesse. Ettevõttepoolne tegevuse finantseerimine eranditult omavahenditest suurendab stabiilsust. Kuid sel juhul kaotab organisatsioon täiendavate allikate kasutamisest saadava kasu. Seetõttu peab osa laenatud vahenditest ettevõte kasutama stabiilseks arenguks.

Investor hindab ettevõtte kaalutud keskmist kapitali hinda, et teha kindlaks sissemakse asjakohasus. Ettevõte peab tagama võlausaldajale kõige vastuvõetavamad tingimused. Kui stabiilsusnäitajad on dünaamikas halvenenud, võlgu on kogunenud suur hulk, ei nõustu investor sellise organisatsiooni tegevust rahastama. Seetõttu on optimaalse kapitalistruktuuri valimine oluline samm iga ettevõtte strateegilises ja jooksvas planeerimises.

Kõik eelnev lubab järeldada, et WACC on finantsallikate kaalutud keskmise maksumuse näitaja. Selle alusel tehakse otsused kapitalistruktuuri korralduse kohta. Optimaalse suhtega saate oluliselt suurendada ettevõtte omanike ja investorite kasumit.