Väärtpaberituru kauplemise korraldaja: olemus, liigid ja ülesanded

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Viimati modifitseeritud: 2023-12-17 10:25

Väärtpaberiturul kauplemine on praegu aktuaalne. Muidugi on see reguleeritud, standarditud kaugelt enama kui ühe normatiivaktiga. Siin kehtivad nii riiklikud kui ka rahvusvahelised dokumendid. Kes on aga väärtpaberiturul kauplemise korraldaja? Millised volitused on neile isikutele antud? Kuidas seadused nende tegevust reguleerivad? Millised on nõuded neile? Analüüsime neid ja muid olulisi küsimusi selles artiklis.

Konseptsiooni olemus

Väärtpaberiturul kauplemise korraldaja on juriidiline isik, kes osutab teenuseid, mis hõlbustavad otseselt tehingute sõlmimist sellisel turul osalejate vahel.

Loomulikult ei ole need juriidilised isikud sama tüüpi. Juriidiliselt eristatakse järgmisi väärtpaberituru kauplemise korraldajate liike:

• Börsikaubanduse korraldajad (vastav alt täidab seda rolli otse börs).
• OTC-korraldajad.

Õigusaktide määratlemine

Mida räägitakse kaubanduse korraldajate kohtaväärtpaberiturg föderaalseaduses? Määrused leiate föderaalsest väärtpaberiseadusest.

Sellised korraldajad on föderaalseaduse kohaselt väärtpaberiturgudel professionaalsed osalejad, kes osutavad teenuseid, mis aitavad otseselt kaasa tsiviilõiguslike tehingute sõlmimisele, mille objektiks on väärtpaberid.

Selles föderaalseaduses pööratakse suurimat tähelepanu börsi kirjeldusele ja omadustele.

Seaduse nõuded

Väärtpaberite föderaalseadus määratleb nõuded sellistele kaubanduse korraldajatele:

• Korraldaja võib olla nii füüsiline kui juriidiline isik.
• Sellise organisatsiooni saab luua peaaegu igas tsiviilõiguslikus vormis.
• Korraldaja võib oma tegevuste korraldamiseks kasutada mis tahes tehnoloogiat.
• Korraldaja saab luua ärilist koostööd mitte ainult väärtpaberituru professionaalsete osalejatega, vaid ka teiste sellistest tehingutest huvitatud isikutega.
• Oksjoni korraldaja võib kombineerida seda aktiivsusvektorit mis tahes muu tegevusega väärtpaberiturgudel. Aga peale registri pidamise. See tähendab, et tal ei ole keelatud tegutseda maaklerina, depoopangana, edasimüüjana, arveldussüsteemi haldurina jne.
• Saidil osalejate arvule piiranguid ei ole.
• Korraldaja omakapitali miinimumsumma ei ole kehtestatud föderaalseadusega.
• Korraldaja liikmetel võivad olla heterogeensed kohustused ja õigused.

Litsentsi saamine

Mis puudutab mainitud tegevusalasid, siis nendega hakatakse tegelema alles pärast litsentsi saamist. Litsentsdokumente on nelja tüüpi: kaks - vahetuskorraldajatele, kaks - käsimüügidokumentidele.

Esimene grupp litsentse annab õiguse korraldada kauplemist, kus tehingu objektiks on riigi väärtpaberid. Teine litsentside rühm annab õiguse korraldada kommertsväärtpaberite müüki ja ostmist.

Vene Föderatsiooni väärtpaberiturul kauplemise korraldajate jaoks on selliste lubade kehtivusaeg 10 aastat. Kuid on erand. Kui korraldaja lisaks sellele tegeleb samaaegselt ka teist tüüpi tegevusega, lühendatakse tema puhul litsentsi kehtivusaega kolmele aastale.

Korraldajate kehtestatud reeglid

Vene Föderatsioonis reguleerib väärtpaberiturul kauplemise korraldajate tegevust spetsiaalne föderaalne väärtpaberikomisjon. Just tema otsuste kohaselt koostavad ja registreerivad juriidilised isikud-korraldajad enampakkumiste läbiviimise reeglite loetelud. Loomulikult on need juhised veelgi siduvad.

Siin peab börsil kauplemise korraldaja, väärtpaberiturg märkima:

• Väärtpaberite nimekirjad, mis tema puhul on tehingute objektid.
• Nõuded tulevastele pakkujatele. Nende äritegevuse reeglid, samuti sanktsioonide loetelu, mida reeglite rikkumise korral müüjatele ja ostjatele kohaldatakse.
• Turuhinnakujundusmehhanism. Meetmete kogum, mis peaks takistama osalejate poolt hinnamanipulatsiooni.
• Korraldaja esindajate enampakkumisele sekkumise reeglid ja kord. Tingimuste loetelu, mis sellist sekkumist õigustavad. Olukorrad, mille korral kauplemine võidakse peatada.
• Toimingud, mida korraldajal on õigus hädaolukorras ette võtta.
• Mehhanismid lepingute üksikute sätete vastavusse viimiseks kauplemisosaliste, korraldaja, kliiring- ja depooteenuste poolt.
• Korraldaja ees aruandval turul sõlmitud lepingutest tulenevate kohustuste täitmise kord ja meetodid.
• Tehingu poolte kohustuste täitmata jätmisest (või mittetäielikust, mittenõuetekohasest täitmisest) tekkinud kahju hüvitamise reeglid.

Nõuded juriidilisele isikule

Leidsime, et väärtpaberiturul kauplemise korraldaja on juriidiline isik, kelle tegevus soodustab otseselt väärtpaberite ostu-müügi tehingute tegemist. Need isikud on volitatud kehtestama reegleid nende ruumis sõlmitud tehingutes osalejate jaoks.

Aga samas seab seadusandlus teatud nõuded korraldajatele endile:

• Korraldaja osakondade juhid, tegevdirektorid, samuti komiteede juhid, töötajad peavad läbima kohustusliku sertifitseerimise. Ainult tema annab neile õiguse pakkumisi korraldada.
• Ükski ülalnimetatud töötajatest ei tohiks olla ettevõtte aktsionär,pakkumine.
• Ükski korraldaja töötaja (nagu ta ise) ei tohiks töötada tema ruumis oksjonil osalevas organisatsioonis.

Nüüd õpime tundma konkreetset tüüpi korraldajaid.

Börs

Nagu mäletate, kutsutakse teda väärtpaberiturul kauplemise korraldajaks. Börsid moodustavad oma tulu, lahutades teatud protsendi nende jurisdiktsiooni all olevates kohtades tehtud tehingute summast. Samuti on neil seaduslikult lubatud koguda tehingutes osalejatelt ühel või teisel viisil sissemakseid, makseid, tasusid, mille eesmärk on tasuda kauplemise korraldamise teenuste eest.

Eri börsikasumi liik on trahvid. Osalejatelt nõutakse neid kehtivate kauplemisreeglite ja sisebörsi põhikirja sätete rikkumise eest.

Börsi põhiülesanded

Väärtpaberiturul kauplemise korraldajate edetabelis on esikohal erinevad börsid. Samal ajal ühendavad neid üsna sarnased ühised ülesanded:

• Saidi pakkumine, kus kauplemine toimub.
• Väärtpaberite tasakaaluväärtuse määramine.
• Vaba raha kogumine ja omandiõiguste edasine ümberjagamine.
• Avatuse põhimõtte tagamine väärtpaberite müügil ja ostmisel.
• Töömehhanismi loomine börsil tekkivate vaidluste kiireks lahendamiseks, millel on osalejatele vähimad negatiivsed tagajärjed.
• Arenduseetikakoodeks, liikmete hea äritegevuse standard.

Vahetusnõuded

Börsi reeglid peavad vastama järgmisele nõuete loetelule:

• See reeglistik peaks pakkuma kõigile pakkujatele ühesugused tingimused. Pealegi alustades tegevuste elluviimises osalemise avalduste sisestamisest. Vahetused peavad tagama, et seda dokumentatsiooni säilitatakse kolm aastat.
• Müügilepingute koguhulga sõlmimine peaks toimuma ainult korraldaja kaubandusstruktuuri piires.
• Kauplemisreeglid näevad tingimata ette mehhanismi väärtpaberite müüjate ja ostjate suhtlemiseks depoopanga ja/või arveldussüsteemiga. Veelgi enam, selles kontekstis peab korraldaja ise pakkuma juba täidetud lepingute arveldussüsteemi. Tal on õigus valida: kas viia see protsess läbi iseseisv alt või kaasata selle teostamisse spetsiaalsed kliiringu-, depoo- või arveldusasutused.
• Börsil on seadusest tulenev kohustus avalikustada väärtpaberite kohta vajalikud andmed otsepakkujatele. Samuti tuleks esitada mehhanismid ja tingimused sellise teabe edastamiseks isikute kategooriale, kes oksjonil ei osale.

OTC kauplemine

Nüüd liigume edasi väärtpaberituru börsivälise kauplemise korraldajate juurde. Enamasti börsivälised platvormidkasutatakse ainult otsetehingute jaoks. Siin tegutseb korraldaja vahendajana. Selline olukord on tüüpiline aktsiate esmamüügi puhul.

Praktikas vähem levinud juhtum: börsiväline kauplemine piirdub tehingutega ühe suure investeerimisasutuse ja mõne erainvestori vahel. Selle vormi teine nimi on investeerimispood.

Selliste börsiväliste tehingute korraldajad peavad järgima börsidele kehtivaid nõudeid. Veel üks ühine tunnus: börsivälise korraldaja sissetulekuallikad on samad, mis börsidel. See on teatud protsendi kinnipidamine kauplemisplatsil tehtud tehingutest, teatud fikseeritud maksed, samuti trahvid osalejatele kehtestatud reeglite rikkumise eest.

OTC-reeglid

Sellistel platvormidel kehtivad ka väärtpaberite müügile ja ostmisele teatud reeglid. Need koostab otse korraldaja, lähtudes kahest põhimõttest:

• Selles kauplemissüsteemis kasutatakse ainult osalejate noteeringuid. Eelkõige kohustub iga turuosaline tegema tehingu ainult pakkumises märgitud tingimustel.
• Reeglid peavad sisaldama lepingute andmete kontrollimise mehhanismi kirjeldust, mida teostatakse kauplemissüsteemi kaudu.

Väärtpaberiturul kauplemise korraldajate tegevust reguleerivad teatud seadusandlikud sätted. Nõuded neile erinevad tegevusvormist - vahetusvaldkonnas jabörsiväline kauplemine. Samuti on olemas üldsätted, mis on kohustuslikud kogu korraldajate massile.