Riigirisk ja selle hindamise meetodid

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Viimati modifitseeritud: 2023-12-17 10:25

Majandusruumisidemete laienemine aitab kaasa sellele äritegevusele omaste riskide tekkimisele välisriigis. Investor, kes on huvitatud vahendite optimaalsest paigutamisest võõrale turule, võib silmitsi seista ebastabiilse poliitilise režiimi, korruptsiooni, maksejõuetuse ja muude ebasoodsate sündmustega. Kõik need tegurid on riigiriskid.

Definitsioon

Riigirisk on rahalise kahju oht tehingute käigus, mis on kuidagi seotud rahvusvahelise tegevusega. Selle määravad riigi arengutingimused ning nende mõju määr klientidele ja töövõtjatele. Näiteks võib valuutatehingutele piirangute seadmine põhjustada kohustuste täitmise viibimise. Selline oht on eriti tüüpiline riikidele, kus ajalooliselt ei ole rahvusvaluutade konverteeritavus säilinud.

Hierarhia

Riigiriskil on kaks komponenti: maksevõime ja -valmidus. Esimene on seotud äriliste kahjudega ja teine -poliitiline režiim riigis. Finantskulud võivad olla nii riigi tasandil (maksejõuetusrisk) kui ka ettevõtte tasandil. Teisega mõistetakse, et riik saab majanduspoliitika käigus piirata kapitali ülekandmist. Poliitilised riigiriskid näevad ette kahju tekkimise võimaluse ebasoodsate välistegurite mõjul piirkonnas, kuhu raha investeeritakse.

Analüüsimeetodid

Rahalise kahju vähendamiseks kasutati erinevaid riigi olukorra hindamise meetodeid. Analüüs viidi läbi vahetult enne vahendite investeerimist. Kui risk on suur, siis kas projekt viibis või lisandus kulule "lisatasu". Kuid varem kasutatud riigiriskide hindamise meetoditel oli üks suur puudus: need kaunistasid saadud teavet. Nüüd on kõige populaarsem meetod Delphi. Selle olemus seisneb selles, et kõigepe alt töötavad analüütikud välja näitajate süsteemi ja seejärel kaasavad eksperte, kes määravad iga teguri kaalu konkreetse riigi jaoks. Selle lähenemisviisi puuduseks on hinnangute subjektiivsus.

Kaasaegsed meetodid

Lääne riigiriski analüüsitakse punktimeetodi abil. See seisneb erinevate riikide põhitunnuste kvantitatiivses võrdluses ja sellest tuleneva integraalnäitaja tuletamises, mis võtab arvesse kõiki kriteeriume ja reastab riigid nende investeerimisatraktiivsuse järgi. Seda tehnikat kasutatakse Saksamaa BERI indeksi koostamiseks. Seda kasutatakse 45 riigi investeerimiskliima hindamiseks üle maailmapõhineb 15 erineva kaaluga kriteeriumil. Igale indikaatorile määratakse skoor vahemikus 0 kuni 4. Mida rohkem punkte, seda suurem on investori kasumipotentsiaal.

Fortune and the Economist analüüsivad Ida- ja Kesk-Euroopa riigiriske, kasutades lihtsustatud metoodikat, mis keskendub turureformide väljavaadetele. Tulemuste olulisuse määrab asjaolu, et kapitali efektiivne investeerimine sõltub otseselt muutuste intensiivsusest riikides.

Portfelliinvestorid kasutavad ka spetsiaalseid krediidireitinguid, mille alusel valitakse välja optimaalne investeerimisobjekt. Ajakirja Europe väljatöötatud meetodi alusel hinnatakse maailma riikide usaldusväärsust kaks korda aastas.

Tegurid

Soodsa investeerimiskliima loomine on riigi majanduskasvu oluline tingimus. Kapitali aktiivset sissevoolu (Venemaa näitel) takistavad sellised tegurid nagu:

1. Stabiilse õigusraamistiku puudumine.
2. Sotsiaalsete pingete kasv seoses elanikkonna finantsolukorra pideva halvenemisega.
3. Separatistlikud meeleolud, mis levivad mõnes Venemaa piirkonnas.
4. Korruptsioon teatud piirkondades.
5. Arendamata infrastruktuur – peamiselt transport, side, telekommunikatsioon, hotelliteenused.

Tüübid

Riigi ja piirkondlike riskide hulka kuuluvad sellised ohud nagu:

1. Võla või selle edasise teenindamise tunnustamisest keeldumine.

2. Uuesti läbirääkimised: laenuandja saab vähem raha, kuna laenuvõtja on taganud intressimäära alandamise. Kui lepingu alusel tasaarveldatakse võlgade refinantseerimine algselt trahvidega, siis on tagajärjed investorile samad, mis maksmisest keeldumise korral.

3. Võla ajatamise korral on võimalikud kaks stsenaariumi:

• põhimakseid vähendatakse, osa võlast kantakse maha;
• kui laenuvõtja soovib maksetega viivitamist, siis intressimäär ei muutu.

4. Maksete peatamine tehnilistel põhjustel on ajutine. Laenuandjal ei tohiks olla kahtlust, et laenuvõtja täidab oma kohustused. Intressimäär jääb sel juhul samaks.

5. Valuutapiirangud, kui riigis ei ole piisav alt välisvaluutat, seavad piirangud raha ülekandmisele välismaale. Riigi tasandil muundub see oht võla teenindamisest keeldumise riskiks.

Hinnang

Riigiriskipreemia määrab ühe riigi valitsuse võlakirjade ja teise riigi sama tähtajaga võlakohustuste tootlus. Mis puudutab Venemaad, siis 1998. aastal täheldati tugevat langust. Siis kasvas risk kiiremini kui selle eest makstav lisatasu. See tähendab, et investoritel ei puudunud mitte ainult usaldusväärne informatsioon, vaid turud olid keskendunud maailma agentuuride reitingutele, mis jätsid tähelepanuta muutused majanduslikes ja poliitilistes tegurites. Esimene kriis tekkis mõni päev enne maksejõuetust 1998. aastal ja kohepärast teda.

Maariski tase avaldab tugevat mõju pankadele, kelle tegevus on otseselt seotud välismajandussuhetega. Sellele ohule aitavad kaasa mitmed tegurid. Neid kõiki tuleb konkreetse piirkonna olukorra analüüsimisel arvesse võtta.

Venemaa riigirisk

Moody's Investor Service langetas Venemaa Föderatsiooni reitingu kõige spekulatiivsema tasemeni. Kui Standard &Poor's ja Fitch hindavad riiki võlgade tagasimaksmise valmisoleku järgi, siis MIS arvestab maksete täielikkust maksejõuetuse korral. Eksperdid arvavad, et äärmiselt negatiivse hinnangu põhjuseks on poliitilised põhjused. Agentuuri prognooside kohaselt ulatub kapitali väljavool sel aastal 272 miljardi dollarini, SKT väheneb 8,5% ja inflatsioon kiireneb 15%ni. Kuid rahandusministeerium väidab, et Venemaa on kõige tugevama šoki – 50% naftahinna languse – turvaliselt üle elanud. Seetõttu on agentuuri riigirisk kõvasti üle hinnatud. Kogunenud on rahvusvahelisi reserve, mis on suuremad kui riigivõlg. Samuti on jooksevkonto ülejääk. Agentuur ei võtnud neid eeliseid arvesse. Kuid punktid põhinesid asjaolul, et Venemaa võib Ukraina ettearvamatute arengute tõttu saada uued sanktsioonid.

Tagajärjed

Riigi riskihinnang on ühest küljest piisav. Väliskapitaliturg on Venemaa jaoks tegelikult suletud. Reitingu alandamine mõjutab riigi laenukulusid. See on peaaegu valutu. Kuid eksperdid muretsema, et selline reiting maailma agentuursunnib investeerimisfonde oma investeeringuid Venemaale nullima. Ja isegi pärast olukorra stabiliseerumist on ebatõenäoline, et need pealinnad kiiresti riiki tagasi jõuaksid. Teine oht seisneb selles, et võlausaldajad nõuavad eurovõlakirjade ennetähtaegset lunastamist. Turg võttis reitingu alandamise arvesse lühiajalise ja madala dollari hüppe näol 64 rublani.

Ka pangandussektor sai kannatada

Reitingu alandamine tõi kaasa Moskva, Peterburi ja 13 piirkonna investeerimisatraktiivsuse halvenemise. Pealinna ja Leningradi oblasti suveräänne väärtus oli tasemel "Ba1". See on kõrgem kui Baškortostanis, Tatarstanis, Samaras, Nižni Novgorodis, Belgorodis ja teistes piirkondades. Nende piirkondade väljavaade on endiselt negatiivne. Lisaks mõjutas Venemaa riigirisk krediidiasutusi. Sberbanki ja VTB pikaajaliste hoiuste reitingud rublades langetati tasemele Baa3 ja Ba1 ning välisvaluutas - tasemele Ba1 ja Ba2 koos negatiivsete muutuste prognoosiga. Sama olukord on täheldatud Alfa-Bankis, Gazprombankis ja Rosselkhozbankis.

Järeldus

Riigirisk kujuneb suure hulga väliste ja sisemiste tegurite alusel, mis mõjutavad riigi investeerimisatraktiivsust. Sellised ohud on tüüpilisemad piirkondadele, kus valuuta konverteeritavus on piiratud. Sellistes osariikides on alati olemas valuuta, ülekanne ja võla tagasimaksmisest täieliku keeldumise oht. Seetõttu on enne raha investeerimist vaja läbi viia põhjalik analüüsvälised ja sisemised tegurid. Maailma reitinguagentuurid avaldavad igal aastal oma hinnangud riikide investeerimisatraktiivsuse kohta.