OFZ on OFZ: määratlus, turg, määrad

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Viimati modifitseeritud: 2023-12-17 10:25

Venemaa rahandusministeerium järgib laenatud vahendite kestuse pikendamise poliitikat. Riigiaparaadi tegevus on suunatud finantsinstrumentide loetelu laiendamisele, mille kaudu laenatakse. Selle poliitika raames anti juunis 1995 välja OFZ-d. Need on föderaalsed laenuvõlakirjad, kuid muutuva kupongiga.

Mis on OFZ?

Föderaalsed laenuvõlakirjad ehk OFZ-d on teatud tüüpi väärtpaberid, mida Venemaal emiteerib rahandusministeerium. Tegelikult on võlakirjad standardformaadis, nende ainus omadus on see, et väärtpaberite usaldusväärsuse tagab riik ise. Varadega kaubeldakse Moskva börsil. Võlakirju saab osta iga maakleri kaudu. OFZ võlakirju saavad osta ja hoida nii Venemaa elanikud kui ka välisriikide kodanikud. Ühe võlakirja hind on 1000 rubla. Sõltuv alt paberi vormingust määratakse selle tasuvus, mis on võrreldav tänapäevaste hoiuseprogrammidega. Nende väärtpaberite peamine eesmärk on meelitada riigi eelarvesse kapitali.

Teineturu arendamise etapp

Venemaal tegeleb OFZ-küsimustega eranditult rahandusministeerium. Tegelikult on need võlakirjad, mille usaldusväärsuse kõrge taseme tagab Venemaa riik. OFZ-iga kauplemine toimub Moskva börsil. Varasid saate osta mis tahes maakleri kaudu. OFZ ostjad ja omanikud võivad olla nii Venemaa kui ka välismaised juriidilised ja füüsilised isikud. Ühe võlakirja ostjad annavad 1000 rubla. Kauplemisinstrumendi kasumlikkus on võrreldav pangahoiuse kasumlikkusega. Uuendatud võlakirjade emissioon 1995. aastal tähistas turu arenguetappi, mil ollakse valmis võtma üle aasta kestvaid võlakohustusi. Samuti on pakkujatel juba kogemusi uute keeruliste instrumentide kasutamiseks. Normatiivdokumendid ja tehnoloogiline baas koostati väga kiiresti. Tehnoloogilises aspektis on võlakirjade paigutamine, nende ringlus ja lunastamine sarnased GKO-ga seotud protsessidega.

Muutuva tuluga kupongvõlakirjad

OFZ on üks väärtpaberitüüpidest, mida esitatakse mitmes vormingus. Populaarsed on paberid, millel on muutuva tüüpi kupongitulu (OFZ-PK). Dokumendid annavad nende omanikele õiguse aeg-aj alt intressitulu saada. Maksete sagedus võib olla kaks või neli korda aasta jooksul. Iga OFZ-PK kupongi suurus teatatakse vahetult enne kupongiperioodi algust, see sõltub GKO emissiooni praegusest tootlusest, millel on peaaeguidentne väljamakseperiood kupongidega. Allahindlust on lubatud saada, kui föderaallaenuvõlakirjade (OFZ) esmasele või järelturule paigutamise maksumus on väiksem kui nende lunastamise maksumus, sealhulgas nimiväärtus. OFZ on väärtpaberid nimiväärtusega 1000 rubla tähtajaga 1 kuni 5 aastat.

OFZ-PD, OFZ-FD ja OFZ-AD: üldkontseptsioon

OFZ-AD, OFZ-FD ja OFZ-PD on võlakirjad, mis kuuluvad teadaoleva kupongituluga väärtpaberite kategooriasse. Väärtpaberite suuruse teatab emitent juba enne nende emiteerimise hetke ning nende omanikel on täielik õigus saada süstemaatiliselt intressitulu. Sarnaselt eelmise kategooria võlakirjadele tehakse allahindlust samadel tingimustel. Sõltuv alt vara tüübist võib selle ringluse tähtaeg varieeruda 1 aastast 30 aastani. Nimiväärtus, välja arvatud OFZ-FD, on 1000 rubla. FD puhul võib nimiväärtus varieeruda vahemikus 10 kuni 1000 rubla. Emissiooni vorm on dokumentaalne. Trükitud vara hoidmine on selle tulevase lunastamise eeltingimus.

Nimestuse funktsioonid

Iga võlakirjaemissiooni iseloomustab riikliku registreerimiskoodi olemasolu, mis on oma struktuurilt sarnane GKO koodiga. Ainus erand on teine kategooria, mis näitab tagatise tüüpi. Iga OFZ-i emissiooniga, mille tootlus vastab enamikule hoiuseprogrammidele, väljastatakse ülemaailmne sertifikaat, mis esitatakse kahes eksemplaris, mida hoitakse rahandusministeeriumi hoidlas. Kupongitulu on peamine erinevus võlakirjade ja GKO-de vahel.

Ujuv kupong OFZ turg

Ujuva intressimääraga OFZ-de paigutamine Venemaa aktsiaturule on saanud tõendiks muutuva intressimääraga võlakohustuste ulatuse laienemisest. Läbimurre on tingitud asjaolust, et kõik seda tüüpi võlakirjad maailmas annavad võimaluse vähendada intressiriski, mida võivad põhjustada pikaajalistele investeeringutele omased olulised intressimäärade kõikumised. Nende suurenemist kartva investori ja laenuvõtja, kes ei soovi seda vähendada, kahju tõenäosus väheneb.

Aastal 1996 moodustasid muutuva intressimääraga võlakirjad maailmas umbes 46% turust. Venemaal kasvab OFZ-PD populaarsus pidev alt. See viitab sellele, et turul toimuvad dramaatilised muutused. Kupongitulu ilmneb mitte ainult maksmise hetkel, vaid ka järelturul lepinguid sõlmides. Ostja peab tehingu sõlmimisel maksma mitte ainult võlakirja nimiväärtust, vaid ta peab tasuma kupongitulu, mis peab vastama vara müüja juuresoleku ajale. Nagu kõik väärtpaberid, maksustatakse ka OFZ-PK seadusega kehtestatud korras.

Välisinvestorite osalemine võlakirjaturul

GKO-OFZ turg on avatud välisinvestoritele. Vene Föderatsiooni rahandusministeeriumi esimehed ja Vene Föderatsiooni keskpanga esindajad laiendasid Lääne investorite võimalusi investeerida kodumaistesse väärtpaberitesse.paber. Kodumaine segment on välisturu osalejate jaoks atraktiivne, kuna üle üheaastase tähtajaga väärtpaberite ostmine avab teatud väljavaateid. Seega saab soetatud varade eest tasuda rublades ja otse investeerimiskontolt. Avaneb võimalus rublakasumi edasiseks konverteerimiseks välismaisteks rahaühikuteks koos kasumi hüvitamisega. GKO-OFZ on suurepärane võimalus investeerimisportfelli riskide täielikuks hajutamiseks. Turu moodustamise etapis anti edasimüüjatele ja investoritele võimalus teha mitte ainult spekulatiivseid, vaid ka arbitraažitehinguid.

Võlakirjaturu intressid

OFZ turu intressimäärad on fikseeritud ja muutuvad. Iga üksiku emissiooni iga kupongiperioodi jaoks määratakse püsi- või fikseeritud intressimäär. Muutuv määr on moodustatud inflatsioonimäära iseloomustavate ametlike andmetega. OFZ määr sõltub suurel määral keskpanga baasintressist. Näitajate erinevus on vaid mõni punkt. Pärast kevadist intressilangust alla 13% ootavad turuosalised jätkuv alt intressimäära langust. Sellest annab tunnistust vähene nõudlus võla järele. Niisiis paigutati aprillikuu hoiusteoksjonil 110 miljardi rubla kursiga 12,5%, vaid 75 miljardit kursiga 13,02%. Võlakirjade tootluseks määras turg 10,72%. Nõudlus oli kolm korda suurem kui pakkumine. Ei mõjutanudolukorra kohta blokeeritud finantskommunikatsioonikanalid Euroopa sanktsioonide tõttu. Kursist huvitatud lääne investorid osalevad oksjonil jätkuv alt aktiivselt.

Millised on Venemaa valitsuse plaanid?

Venemaa valitsuse jaoks on OFZ-turg suurepärane võimalus eelarve puudujäägi katmiseks laenu kaudu. Tulevikus on kavas emiteerida väärtpabereid 250 miljardi rubla ulatuses, ligitõmbe netomahuga 112 miljardit rubla. Tänaseks on aasta algusest saadik müüdud võlakirju juba 93,3 miljardi rubla eest, tõmbe netomahuga miinus 12,9 miljardit rubla. Väärtpaberite hinnangulise mahu hulgas on 150 miljardi rubla väärtuses varasid tähtajaga kuni viis aastat, 80 miljardi rubla eest on kavas emiteerida väärtpabereid tähtajaga 5-10 aastat. Üle 10-aastase rotatsiooniperioodiga väärtpabereid emiteeritakse kokku 20 miljardi rubla väärtuses. Suurem osa väärtpaberitest on tulevikus ujuva intressimääraga. Ekspertide hinnangul olid Vene Föderatsiooni Keskpanga märtsikuu võlakirjad liiga ülehinnatud ning sellega seoses ootavad kõik pakkujad nende väärtuse langust kevade lõpuks. Rubla nõrgenemine avaldab võlakirjadele jätkuv alt domineerivat survet.