Põhikursid Venemaa pankades. Vene Föderatsiooni keskpanga põhimäär

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Viimati modifitseeritud: 2023-12-17 10:25

Enamik maailma riikide majanduskasv sõltub sellest, kui asjatundlikult keskpanga poliitikat ellu viiakse. Üks peamisi tööriistu, mida erinevate riikide keskpank kasutab, on baasintress.

Venemaa keskpank pole erand. Kuid oma tööpraktikas võttis ta selle mõiste kasutusele suhteliselt hiljuti, asendades selle paljude aastate jooksul fraasiga "refinantseerimismäär". Võtteintress muutub riigi majanduse üheks peamiseks regulaatoriks, muutub finantsturu analüütikute diskussiooniobjektiks. On eksperte, kes näevad selles vahendit, mis nagu arenenud riikideski määrab makromajandusliku regulatsiooni peamised vektorid ja võimaldab seada prioriteedid riigi majanduse juhtimisel. On see nii? Kas ekspertide ettekirjutatud keskpanga baaskursi roll on nii suur? Võib-olla on see täiesti kasutu kujund, mida võimud kasutavad ainult oma tegevuse õigustamiseks?

Keskpanga baasintress – mis see on?

Põhiintressid on väärtused, mille määravad riikide peamised finantsasutused (enamasti riigi keskpangad) erapankadele väljastatud laenudele (hoiustele). Neil on kindel aegtoimingud. See finantsinstrument võimaldab teil otseselt mõjutada inflatsiooni ja ka kauplemist omavääringuga.

Kui näiteks Vene Föderatsiooni keskpanga baaskurss tõuseb, siis mõne majandusteadlase hinnangul võib rubla kallineda dollari ja euro suhtes, millega kaasneb inflatsiooni langus.

Erinevus refinantseerimismäärast

Sügisel 2013 märkisid paljud analüütikud uuendust Venemaa Keskpanga poliitikas: refinantseerimismäär on lakanud olemast selle finantsasutuse strateegia peamine näitaja. Keskpank otsustas, et majanduse jaoks on kõige olulisem näitaja nn baasintress. Selle järgi annab keskpank likviidsust nädalaks. Refinantseerimismäär ja baasintress ei ole samad, kuid esimest pole keskpank täielikult tühistanud – seda kasutatakse kuni 2016. aastani.

Selleks ajaks ühtlustub selle väärtus teise indikaatoriga. Mõnede pankade analüütikud usuvad, et keskpanga selline poliitika on üsna loomulik: iganädalased repooksjonid on riigi finantssüsteemis kõige populaarsemad ja just baasintressid võivad aidata määrata keskpanga poolt väljavisatava raha tegelikku hinda. turule. Kuigi refinantseerimismäär oli analüütikute arvates enamasti soovituslik.

Taylori valitsemine Venemaa majanduses

Võtmekursid moodustavad keeruka majandusnäitajate mudeli, mis töötab nn reegli järgiTaylor. Sellest lähtub enamik välisriikide keskpanku, moodustades intressimäärasid. Taylori valemis on kolm peamist näitajat: inflatsioon, majanduskasv ja sellisena ka intressimäärad. Nende mõlema optimaalse väärtuse arvutamine on piisav alt lihtne, teades ülejäänud kahte. Näiteks 2013. aasta sügiseks oleks Venemaa SKT ja inflatsioonimäärade põhjal õiglane baasmäär 5,6–6,3%. Selgub, et Venemaa pankurid lähenevad majandusseaduste mõistmisel lääne standarditele.

Euroopa hinnad

Põhimäärasid, nagu eespool märgitud, rakendatakse enamikus maailma pangasüsteemides, sealhulgas Euroopas. Nende praegune väärtus on palju madalam kui Venemaal - praegu töötab EKP väärtustega, mis jäävad alla 1%. Euroopa Keskpanga reguleerimise eesmärk on parandada selle maailma osa riikide majanduse hetkeseisu. EKP-d kutsutakse vastu võtma otsuseid finantsasutustele Euroopas ja eelkõige ELis abi andmise kohta.

Eksperdid märgivad, et mõnel juhul on võimalik heaks kiita negatiivsed intressimäärad – see võib laenuandmisele positiivselt mõjuda. Pangad, kellel on juurdepääs odavatele laenudele, saavad omakorda hõlbustada raha laekumist riiklikelt laenuvõtjatelt - kodanikelt, organisatsioonidelt, mis lõpuks aitab vähendada tööpuudust ja stimuleerida majanduskasvu. Negatiivsete intressimäärade kehtestamise negatiivsete tagajärgede hulgas võib märkida järgmist: on olemas võimalus, et kodanike pangahoiuste tegelik kasumlikkus võib väheneda.

Põhikurss Venemaal

Vene Föderatsiooni keskpanga ja ka Euroopa baaskurss on üks rahvamajanduse mõjutamise vahendeid. Venemaa pangandusregulatsiooni praktika teab juhtumeid, kui selle väärtus tõusis korraga mitme kümnendiku võrra. Näiteks 2014. aasta aprilli lõpus otsustas Vene Föderatsiooni Keskpanga direktorite nõukogu tõsta baasintressimäära 7%-lt 7,5%-le. Keskpank ajendas seda sammu sellega, et inflatsiooniootused on muutunud. Kui veel paar kuud varem oli selle sihttase 2014. aasta lõpuks umbes 5%, siis baasintressi korrigeerimise ajal muutusid keskpanga ootused mõnevõrra pessimistlikumaks.

Keskpank nimetas oma prognooside muutmiseks mitmeid tegureid: rubla kursi dünaamika, samuti ebasoodsad tingimused väliskaubanduse areenil mõne kaubagrupi puhul. Analüütikud märgivad, et keskpank kasutab nn soodusrefinantseerimist, kui finantseerimisasutustele väljastatakse laene Vene Föderatsiooni keskpanga baasintressimäärast madalama intressimääraga.

Argumendid baaskursi alandamiseks

Ekspertkogukonna arvamused Venemaa Keskpanga baasintressipoliitika kohta jagunevad kaheks. Selle regulatiivse finantsinstrumendi väärtuse alandamise vajaduse kohta on väitekirja pooldajaid. Nende põhiargument põhineb asjaolul, et riigi majanduse aeglustumise riskid on palju suuremad kui inflatsiooniga kaasnevad. Seega, kui Venemaa Panga baasintressimäär tõuseb, võib sellel olla negatiivne mõju SKP dünaamikale. Eriti kunaeksperdid usuvad, et selle väärtuse vähendamiseks on olulisi tingimusi. Esiteks ütlevad analüütikud, et kui inflatsioon ületab ootuspäraseid väärtusi, siis pole seda palju – aasta lõpuks võib eeldada, et see on 6-6,5%. Ajalooliselt tagasi vaadates on need arvud Venemaa majanduse jaoks täiesti normaalsed. Mõned poliitilisel areenil tegutsejad teevad ettepaneku võtta valitsuse ja keskpanga vahelisele suhtlusele radikaalne lähenemine: spetsiaalsete arvete kaudu. Hiljuti esitati selline eelnõu Riigiduumale ja selle järgi esitatakse keskpangale juhis: baasmäär ei tohi ületada 1%. Eelnõu algatajate sõnul ei võimalda praegused väärtused organisatsioonidel võtta taskukohaseid laene, nagu see on paljudes arenenud riikides.

Argumendid baasmäära tõstmiseks

Ekspertide kogukonnas on vastupidise vaatenurga esindajaid – nende arvates peaks baasintress tõusma. Nende hinnangul ei maksa laenude kättesaadavusest positiivset mõju loota, sest madal intressimäär oleks tegelikkuses saadaval vaid suurettevõtetele. Keskmised ja väikesed ettevõtted võiksid parimal juhul arvestada 6-8% väärtustega. Asjade selline seis on ekspertide arvates tingitud riskidest, mida väikesemahulised organisatsioonid kannavad. Lisaks rõhutavad analüütikud, et keskpanga jaoks on baasintress inflatsiooni mõjutamise vahend ning selle langus võib tähendada hindade vabanemist, mis viib need kontrolli alt välja.

Vene Föderatsiooni keskpanga baaskursi prognoosid

Paljud majandusteadlased usuvad, et Venemaa keskpank langetab endiselt baasintressi. Tõenäoliselt saab see trend märgatavaks 2014. aasta teisel poolel – välja arvatud muidugi juhul, kui majanduses on ootamatuid probleeme. Võimud eeldavad, et inflatsioon mõnevõrra aeglustub (ja see tegur on üks peamisi tegureid keskpanga baasintressimäärade määramise protsessis), rubla vahetuskurss stabiliseerub ja nõudlus hoiuste järele. rahvusvaluuta tõuseb. Oluline on ka see, et oodata on head viljasaaki.

Seetõttu on keskpanga praegune poliitika ekspertide hinnangul karmim, kui turg objektiivselt eeldab. Mõned analüütikud arvavad, et keskpanga avaldused intressimäärade tõstmise kohta võivad olla lihts alt katse inflatsiooni kuulujuttude abil ohjeldada. Tegelikkuses pole keskpangal põhjust hindade tõusu oodata, vaid vastupidi, need korrigeeritakse allapoole. Sellega seoses ei toimu optimistlike ekspertide sõnul 2014. aasta baasintressi märkimisväärset ülespoole kõikumist: on palju tõenäolisem, et Venemaa Keskpank eelistab seda langetada.

Poliitiline tegur

Mõned pangandussektori analüütikud märgivad, et keskpanga tegevust võib mõjutada Venemaa suhete tegur teiste riikidega. Välispoliitilise olukorra ebasoodsa olukorra korral võib rubla nõrgeneda ja kapital viiakse riigist välja. Inflatsioon kasvab. Aga kui rahvusvahelistes suhetes säilib suhteline stabiilsus (mille üheks põhikriteeriumiks saab olema Venemaa mittesekkumine Ukraina asjadesse), siis on põhjust eeldada, et keskpanga baasintress jääb praegustele väärtustele.

Analüütikud usuvad, et seda peaks nende arvates soodustama traditsiooniline inflatsiooni aeglustumine suvekuudel. Nad eeldavad, et keskpank, nähes, et hinnad ei tõuse, ei tee baasintressimäära reguleerimisel järske liikumisi. Samas rõhutavad selle seisukoha pooldajad, et keskpangal on siiski vaja intressimäära langetada, vähem alt 5,5% tasemele. Kuigi pikemas perspektiivis.